作者：侯晓瑞/F304444〖柒〗 、 Z0015326/
一德期货生鲜畜牧分析师
关键变量速览
规模场出栏进度
压栏导致月度出栏进度滞后，后续是否存在集中出栏风险。
二育出栏节奏
二育库存已开始累积 ，后续出栏节奏将对短期供给形成脉冲式冲击 。
南方天气与疫病
广西等地强降水可能引发提前出栏及疫病扩散风险 ，增加区域性供给扰动 。
据农业农村部监测，7月以来全国生猪和猪肉费用 连续上涨两周 ，涨幅明显。7月12日 ，北京新发地市场白条猪批发价每公斤14.4元，比7月1日上涨15% 。但本周生猪期货盘面费用 再度出现回落 ，猪价这波反弹会就此告一段落吗？
猪价为什么涨？
本轮上涨的核心驱动力是短期出栏节奏调整与市场情绪共振 ，而非供给的实质性 、趋势性收缩 。前期持续降重出栏导致大猪库存阶段性出清，肥标价差迅速走扩，肥猪费用 高于标猪 ，一方面刺激养殖端压栏惜售 ，另一方面猪价回到11元/kg以上后，育肥利润为正 ，推动二次育肥积极补栏 ，进一步拉动猪价上涨。因此，本轮猪价上涨是短期出栏节奏调整、二育 、局地大猪供给偏紧与市场情绪共振的阶段性行情 ，并非周期反弹提前启动 ，生猪费用 尚未脱离底部区间 。
后市怎么看？
7月后屠宰量出现明显下降，屠企开工率环比亦有下滑 ，屠宰量在涨价过程中不增反降 ，说明涨价并非终端需求拉动，而是供给收缩所致 。高温天气抑制猪肉消费 ，学校放假导致团膳采购萎缩 ，白条猪肉跟涨乏力，下游承接能力明显偏弱。
就当前行情而言，短期支撑仍在 ，但上涨动能正在衰减。近来 大猪缺口完全填补还需要时间 ，养殖端出栏均重较前期已经有所下降，大猪暂无较大出栏压力 ，对猪价形成一定底部支撑 ，但肥标价差冲高回落，叠加二育补栏热情有所降温 ，本轮上涨持续性存疑 。若7月中下旬二育和压栏猪源开始分批出栏 ，猪价将经历一波回调；9月后需求端季节性回暖（开学 、中秋国庆备货）对冲部分供给压力，届时供需有望形成新的平衡 ，但如果养殖端过度压栏导致供给集中后移 ，叠加四季度集团场出栏计划放量，则可能面临“旺季不旺”的局面 。
需要关注什么？
短期需要关注三个关键变量：
一是规模场出栏进度 ，压栏导致月度出栏进度滞后 ，不排除后续集中出栏的可能；
二是二育出栏节奏，当前二育库存已开始累积，后续出栏风险增加；
三是南方洪涝灾害 ，广西等地强降水可能引发提前出栏及疫病扩散风险。
编辑：武宇杰
审核：易乐/F027287〖柒〗、 Z0011428/
复核：何牧
报告完成日期：2026年7月14日
交易询问 业务资格：证监许可〔2012〕38号
