卓创资讯玉米市场分析师张文萍
【导语】二季度随着贸易环节陆续售粮，市场粮源供应偏宽松 ，玉米费用 承压下跌。三季度贸易环节库存多于去年同期 ，贸易商出货积极性逐步提升，叠加新季玉米逐步补充市场 ，但下游需求提升空间有限 ，预计玉米市场供需格局较往年三季度或略显宽松，预计市场费用 重心或下移 。
二季度全国玉米均价持续下跌
二季度全国玉米均价持续下跌 ，截至6月30日 ，均价跌至2295.73元/吨，较3月31日累计下跌35.54元/吨 ，累计跌幅1.52% 。贸易环节陆续适量售粮 ，下游刚需采购为主，同时托市小麦拍卖、新季小麦上市 、进口玉米及定向稻谷拍卖 ，玉米市场供需关系相对宽松 ，费用 缺乏利好支撑，费用 持续下跌。
玉米有效供应相对宽松
据卓创资讯监测数据显示，截至3月底 ，华北地区平均售粮进度为78% ，东北地区平均售粮进度为85%，基层余粮少 ，市场粮源供应主体转换为贸易商 。3月下旬开始 ，随着玉米费用 逐步下跌，部分贸易商出货积极性提升 ，尽管基层农户售粮进度放缓 ，但贸易环节售粮积极性提升，市场粮源供应仍显宽松 。托市小麦拍卖持续进行 ，截至4月29日 ，累计成交616万吨；5月湖北及华北南部出现芽麦，同时新季小麦整体品质欠佳 ，饲料小麦供应体量增加；定向稻谷于5月29日开始拍卖 ，进口玉米于6月5日重启拍卖。受此影响，饲料企业能量原料选取 多元化，玉米使用量及采购量均有不同程度的减少 。
据卓创资讯监测数据显示 ，截至6月底 ，贸易环节理论库存在4750万吨左右，同比增幅23% 。随着费用 持续下跌 ，同时玉米存储难度增加 ，贸易环节出货积极性将提升，玉米有效供应或仍显宽松。尽管三季度陈粮供应继续减少 ，但陈粮库存多于去年同期 ，同时7月中旬末，南方春玉米陆续上市 ，8月份开始西北及华北地区新季玉米将逐步供应市场 。综合来看 ，三季度玉米供应较去年同期或显宽松 。
下游需求难有提升
二季度饲用玉米月度消费量逐步减少，尽管饲料产量及需求仍维持在相对高位 ，但随着饲料生产中其他能量原料的替代优势提升 ，饲料企业对玉米的使用量逐步减少，饲料生产中玉米的占比由3月份的42.9%降至38%以下。受此影响，饲用玉米需求减弱 ，预计二季度饲用玉米需求环比或降9.81% ，同比或降0.2% 。二季度深加工玉米月度消费量逐步减少，消费总量在1991万吨左右 ，环比增加2.99% ，同比增加9.39% 。尽管深加工盈利水平欠佳，但随着部分企业产能提升 ，下游多数产品二季度产量高于一季度 ，因此对于玉米消耗量有所增加。综合来看，随着下游企业玉米需求减弱 ，玉米费用 利好支撑不足 ，费用 弱势运行。
根据历史数据来看，三季度饲料产量较二季度通常增6%-9% ，但饲料生产中玉米占比多降2-10个百分点 。当前生猪养殖依旧亏损 ，生猪存栏仍有下降预期；蛋鸡存栏整体仍处于去产能的周期中，同时鉴于替代品较多，因此预计2026年三季度饲料需求增量或相对有限 。深加工方面 ，受玉米成本及下游产区需求影响 ，三季度历来是加工淡季，玉米加工量多会下降3%-6%。综合来看 ，三季度玉米需求或仍略偏弱 。
玉米供需格局或略显宽松 玉米费用 重心或下移
因贸易环节库存多于去年同期 ，同时叠加后期新季玉米逐步补充市场，玉米有效供应或略显宽松 。在下游部分畜禽品种养殖盈利欠佳 、存栏存下降预期及替代品供应相对宽松的影响下 ，饲用需求提升空间或有限；深加工玉米需求或减少。综合来看 ，玉米市场供需格局较往年三季度或略显宽松，预计市场费用 重心或下移 。但下游企业库存低 ，存刚需补库需求 ，同时新季产情的变动或阶段性影响业者心态，玉米费用 或阶段性反弹 。预计7-9月份玉米均价或分别为2275元/吨、2265元/吨 、2285元/吨 ，费用 或在2260-2295元/吨之间调整。
