来源：北京商报

　　作者：廖蒙

　　黄金价格回调 ，依旧是市场关注的焦点。6月21日
，北京商报记者采访发现，随着近期国际金价持续走弱 ，国内终端金饰价格同步大幅下调
，主流品牌足金饰品的克价全线跌破了1300元的整数关口 。而正值端午假期，金价回落也让不少处于观望状态的消费者选择“出手”
。

　　就在6月19日 ，国际金价连续三个交易日收跌
，伦敦金现收报4157.81美元/盎司，与5598.75美元/盎司的历史峰值相比下跌近26%。拉长时间来看 ，国际金价连续四个月下行
，整体回调至2025年末水平 。

　　另一边，过去两年 ，全球央行持续购金是助推黄金价格走高的主要因素之一
。与零售市场短期波动不同，全球官方储备端配置逻辑长期稳定。从最新调研数据来看
，近九成受访央行认为，未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加；45%的受访央行预计 ，其所在机构将在未来12个月内增加黄金储备
，购金意愿创历史新高 。有分析人士直言，长期来看 ，黄金依旧具备稳定保值、阶段性增值的资产属性
。

　　双重因素压制

　　金价重回2025年末水平

　　在2026年1月逼近5600美元/盎司 、刷新历史最高纪录后
，国际金价整体持续走弱。过去一年间，国际金价呈现“倒V形 ”行情 。

　　回顾2026年上半年国际金价走势 ，2026年开年
，黄金价格延续了上一年的强势上行走势，接连突破历史新高 ，1月29日
，伦敦现货黄金价格触及5598.75美元/盎司历史峰值，随后 ，国际金价在短期剧烈下跌后企稳
。2026年1月
、2月，国际金价连续上涨
，累计涨幅超过20%。

　　2026年3月，美联储议息会议释放强硬鹰派信号 ，国际金价走势反转
，当月伦敦现货黄金价格最低跌破4100美元/盎司，当月收跌超11% 。此后 ，国际金价在4月、5月整体连续下跌
，年内前期涨幅逐步回吐。

　　进入6月后，国际金价一度下行逼近4000美元整数大关 ，触及2025年11月以来的价格低点
。6月19日
，国际金价连续三个交易日收跌，截至当日收盘 ，伦敦金现收跌1.46%报4157.81美元/盎司；COMEX黄金下跌1.72%
，报4172.9美元/盎司。从全月表现来看，伦敦金现累计下跌8.38% ，COMEX黄金累计下跌超9%，国际金价整体回落至2025年四季度价格中枢水平 。

　　对于近期黄金价格大幅回落
，业内普遍认为，其核心主要受两大因素叠加影响
。苏商银行特约研究员武泽伟直言 ，近期国际金价出现连续回调
，核心驱动来自宏观流动性预期的转向。美国经济数据持续超预期，劳动力市场保持韧性 ，通胀回落节奏慢于市场预期
，推动美联储货币政策立场转向鹰派，市场对年内降息的预期基本消退 ，甚至开始定价加息可能性 。美元指数与美债收益率同步走高
，大幅提升持有黄金的机会成本，引发投机性多头集中平仓
。

　　中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出 ，针对持续上升的CPI
，美联储货币政策由之前的降息转向中性甚至加息的概率进一步增大；美伊中东军事冲突持续发酵，现阶段双方局势转入和谈阶段 ，地缘政治 、军事风险显著降温，黄金避险属性弱化
，由此进一步带动金价下行。

　　首饰金价下调

　　消费者“持金过节
”

　　按照6月19日的收盘价计算，国际金价已经连续4个月下行 。而国际金价持续回调也直接传导至国内终端市场 ，品牌黄金首饰零售价较年内高点大幅回落
，叠加年中“6·18”
、端午节促销活动，居民黄金消费需求集中释放
。

　　终端售价方面 ，2026年初头部品牌足金首饰零售价一度突破1700元/克
，6月中下旬主流品牌计价金饰价格全面跌破1300元/克。6月20日市场报价显示，周大福首饰金报1261元/克 ，老凤祥1258元/克
，周六福1256元/克，整体相较年内高点单克下跌超400元 。投资黄金类产品价格则主要集中在980—1000元区间 ，黄金回收价格也同步下行
，来到了900元下方
。

　　6月19日—21日，正值端午、父亲节等节假日 ，同时也是消费领域年中“6·18 ”大促的收官阶段，不少珠宝品牌推出计价黄金每克立减 、金饰换新免收折旧费等优惠活动
，由此吸引不少消费者。

　　“年初我就计划购置一条黄金手链，但当时金饰价格在1500元/克左右 ，还是觉得价格太高了 。端午节在商场吃饭时
，注意到有品牌推出了克减100元的活动，整体价格回落至1200元/克下方 ，综合考虑后觉得这个价格是可以接受的
，于是选择了在此时购买。
”有消费者告诉北京商报记者
。

　　除了黄金类饰品的消费者以外，还有婚嫁刚需群体将黄金消费的重心放在了投资金上。另有一名近期在筹备婚礼的消费者表示 ，此前由于金价暴涨
，自己对于购买黄金这件事处于观望状态，同时也一直在关注黄金价格走势 ，近期黄金价格回落
，正准备在挑选好款式后速速购入 。

　　前述消费者还提到，在黄金消费方面 ，自己会刻意避开高溢价一口价黄金，除了必要的少量黄金饰品外
，个人会更倾向于购买银行金条等投资类商品，这样能够在降低婚嫁采购成本的同时实现长期保值
。

　　在武泽伟看来 ，金价回落带动消费和投资意愿回升
，消费者需明确区分消费需求与投资需求，采取差异化策略。对于婚嫁
、自用等刚需消费 ，可结合自身需求分批入手
，优先选择按克计价的足金产品，避开溢价较高的一口价金饰与工艺费过高的款式 ，无需刻意追求绝对低点 。对于投资需求
，应摒弃一次性抄底思维，采用分批定投的方式平滑波动 ，优先选择低溢价的标准化投资工具
，严格控制黄金资产在整体配置中的比例，避免参与杠杆类黄金产品 ，坚守长期保值的配置定位
。

　　王红英认为，金价后续维持弱势、继续下行的概率进一步走高。普通消费者无需盲目跟风抢购黄金
，仅婚嫁 、节日刚需等必备消费场景，可按需入手黄金饰品 。针对金融投资人群 ，建议保持观望姿态
，耐心等待行情调整
。待伦敦现货黄金进一步回撤至4000美元/盎司关键支撑点位后，再结合行情走势 ，分批酌情布局买入。

　　全球央行购金意愿创历史新高

　　黄金长期价值仍存

　　在黄金投资市场
，还有一类重要的“主力军”——全球央行 。从调研数据来看，全球各国央行长期增持黄金的战略方向未受本轮金价回调影响 ，官方储备购金意愿创下历史峰值
。

　　根据世界黄金协会日前发布的《2026年全球央行黄金储备调研报告》
，在接受调查的76个国家及地区央行中，93%受访央行当前持有黄金储备 ，89%的储备管理者预计未来12个月内全球央行的黄金持有量将继续增长。随着黄金近期超越美国国债成为首要储备资产
，这一发现表明央行对黄金的需求将保持强劲势头 。

　　这种信心也体现在各国央行自身的储备计划中：在接受调查的储备管理者中，有创纪录的45%表示预计在未来12个月内增加其机构的黄金持有量 ，该比例打破调研自2018年启动以来的历史最高纪录。仅1%央行表示计划减持黄金，54%央行预计黄金储备维持现有规模
。

　　国内官方储备数据同步印证长期增持节奏。此前
，中国人民银行公布的数据显示，截至2026年5月末 ，我国黄金储备规模7496万盎司
，较4月末7464万盎司环比增加32万盎司，实现连续19个月增持黄金 。自2024年11月开启本轮持续增持周期以来 ，19个月里中国人民银行累计增持黄金216万盎司
，且2026年3月以来单月增持规模明显扩大，5月增持幅度创年内新高
。

　　再看长期维度 ，84%央行认为未来五年黄金在全球官方储备中的占比将持续上升。结合受访央行的反馈来看
，各国央行增持黄金的核心逻辑主要集中在分散储备风险
、增强全球资产波动周期中的稳定性以及长期对冲通胀等三个方面 。

　　王红英指出，全球央行购金热度居高不下 ，具备长期投资逻辑
，购金趋势具备持续性
。全球央行持续增持黄金，核心诱因是美国债务规模持续扩张 ，全球主权国家对美元信用认可度持续下滑，去美元化成为各国央行外汇储备布局的核心战略
，黄金作为硬通货，配置价值凸显。除此之外 ，全球长期通胀压力
，全球地缘政治、军事及经济冲突的长期性不确定性，也让各国央行坚定增持黄金 。

　　“从超长周期维度研判 ，全球债务规模扩张 、美元信用持续走弱、地缘不稳定因素长期存在
，三大基本面不会快速改变，各国央行增持黄金储备的节奏仍将延续
。尤其是当下全球数字经济快速发展 ，黄金全球资产定价锚的核心功能反而持续强化
，长期来看，黄金依旧具备稳定保值
、阶段性增值的资产属性。 ”王红英补充道 。

　　武泽伟表示 ，全球央行购金意愿创历史新高
，本质是全球储备体系多元化趋势的集中体现
。地缘政治格局持续演变，美元信用不确定性上升 ，各国央行普遍倾向于降低对单一主权货币的依赖，提升黄金在储备资产中的占比。黄金无信用风险、流动性强的属性
，契合央行长期储备的安全性需求，新兴市场与发展中经济体是增持主力 。这一趋势将为金价提供长期刚性需求支撑 ，筑牢价格底部
，减小短期回调空间，但短期无法对冲宏观货币政策的压制 ，金价走势仍主要由美元流动性与实际利率水平决定。